北交所对拟IPO企业进行多轮递进式问询 严查事迹“含金量”及募投可行性

◎年悦 记者 张雪

8月以来，有18家北交所拟上市公司更新计划动态，其中6家泄露第二轮审核问询函，2家泄露第三轮审核问询函，另有10家公司泄露问询恢复。

上海证券报记者梳剃头现，监管问询内容昭彰向纵深鼓励，从传统财务数据核验蔓延至业求本色与捏续筹画材干的多维注目，聚焦事迹可捏续性、募投神志合感性及收入真实性三大中枢维度，反馈出北交所从源流上严把进口关、提高上市公司质料的监管导向。

事迹可捏续性成问询中枢

在上述18家企业中，有17家被明确问及竞争上风或事迹增长的可捏续性。监管部门条件公司聚会产物竞争力、行业情况、市集需求等成分，对将来筹画作念出审慎评估和泄露。即便未成功说起“事迹增长可捏续性”的通宝光电，也被条件诠释是否存在大客户依赖和原材料供应风险。

以百瑞吉为例，监管部门关爱到其中枢产物交联透明质酸钠凝胶（宫腔用）2024年营收占总营收比重超60%，条件该公司聚会该类产物宫腔手术量变化、产物市集浸透率及与竞品对比情况，进一步论证该部分收入是否具有捏续增漫空间，是否存在市集空间较小或浸透不足预期的风险。

华汇智能则因与行业趋势背离的事迹施展受到问询。在2023年及2024年，该公司营收区别增长57.47%和42.07%，扣非净利润增速为76.17%和35.51%；然则同时其可比上市公司交易收入均值下落32.82%，净利润降幅更跳跃124.06%。监管部门条件该公司诠释不才游磷酸铁锂行业总体事迹下滑、主要客户之一的万润新能放缓产能投放的配景下，其事迹逆势增长的原因及可捏续性。

在对沛城电子的问询中，北交所则机敏捕捉到了形成该公司事迹波动的区域轮动效应。该公司电板电源实现系统的收入主要来自外洋特定区域户用储能需求，受局部策略、动力危险等短期成分爆发后又快速落潮。监管部门据此条件该公司聚会欧洲、东南亚、非洲等关键区域的策略变化、市集裕如进度、新增装机量趋势等诠释事迹可捏续性，以及原有区域需求落潮后，公司开荒新市集的材干能否跟上。

警惕盲目扩产与产能消化风险

除对企业捏续盈利材干的关爱外，募投项目的必要性、可行性及与现存坐褥筹画材干的匹配度，亦然北交所问询的另一重心。尤其是在企业产能欺诈率不高、行业存不才行风险的配景下，监管部门反复条件论证扩产的合感性与产能消化阶梯。

举例，新天力本次刊行缱绻募资3.98亿元，其中3.37亿元用于扩产塑料食物容器，神志达产后将新增产能3.6万吨/年。监管部门条件公司诠释在现存产能7.37万吨的基础上，大幅扩产后产能的具体消化阶梯和风险，并条件聚会工程用度、诞生单价等同业业对比，分析召募资金规模的合感性。

又如，通宝光电也被问及LED车灯模组扩产项目的消化材干。该公司已在主要客户上汽通用五菱中占据90%以上份额，这次募投神志拟新增产能1000万件/年，总产能将翻倍。北交所条件其诠释是否具备开荒新客户、新市集的材干，以撑捏产能消化。

农大科技在论说期内产能欺诈率呈畅通下滑态势，区别为65.14%、68.72%和56.63%，却仍缱绻将召募资金主要用于复合肥、微生物制剂等原有产物的扩产。监管部门明确条件公司诠释在行业季节性权贵、产能欺诈率较低的配景下，连续扩产的合感性与必要性。

财务合规性深切业求本色

财务真实性一直是刊行审核的重中之重，而北交所的问询已昭彰从表单勾稽深切至业务节点与实现权鼎新本色，尤其聚焦收入阐述时点、依据及业务花式的合规性。多家企业因收入阐述边幅存在相等，被条件详备诠释是否合适企业司帐准则。

举例，农大科技存在部分客户自提货品却由公司计划输送方，且输送损毁风险由输送公司承担的情形。监管部门质疑其在此类业务花式下，以司机签收动作收入阐述时点的合感性，是否合适企业司帐准则中实现权鼎新的收入阐述原则。

又如，荣鹏股份2024年一笔金额为258.78万元的订单出现相等，且该订单为公司往常的第二大订单。该订单践诺发货、报关、栈单及签收日历俱全，终末一批货已于往常11月14日签收，但当期销售金额为0。此外，公司还存在栈单时间晚于收入阐述时间的情况，激励是否存在提前阐述收入的质疑。据此，北交所条件该公司诠释该笔订单的真实性及截止性各异的合感性。

还有瑞尔竞达招揽的“吨铁结算”花式也受到关爱。在该花式下，收入依赖客户及公司派驻东说念主员统计的出铁量数据，且部分结算单穷乏客户署名或盖印。监管部门条件公司诠释计划数据的准确性，以及穷乏客户签认的结算单对应项目的回款情况，是否存在收入颐养空间。

抽象来看，北交所正在通过多轮递进式问询，对陈诉企业引申“穿透式”审查。除上述三大干线外，监管部门关爱的问题还波及存货积压风险、资本及手艺用度核算的准确性等。

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背负裁剪：吴念念楠