申万宏源：保管猫眼文娱“买入”评级 概念价9.27港元

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　　申万宏源发布盘考叙述称，保管猫眼文娱（01896）“买入”评级，概念价9.27港元。2025年春节档开门红，国内电影票房立异高，除夜-初七8天总票房95.1亿，较2024年同档期同比增长18.6%，但仍需关注后续电影大盘发达。

　　申万宏源主要不雅点如下：

　　2025春节档国内电影票房历史新高。

　　凭据猫眼盘考院及猫眼专科版，2025年春节档（除夜-初七，共8天）总票房为95.1亿，相较于2024年春节档（月朔-初八，共八天）同比增长18.6%；沟通到春节档新片均为月朔上线，2025年春节档灵验播放上映天数为7天，日均灵验票房为13.6亿，相较2024年春节档增长35.3%。票房增长主要由不雅影东谈主次增长带动，总不雅影东谈主次同比增长14.7%；平均票价为50.8元，同比增长3.4%。三四线城市票房占比为58.1%。

　　不雅影火热主要由优质供给启动。

　　凭据猫眼盘考院及猫眼专科版，《哪吒之魔童闹海》档期票房48.39亿，成为影史春节档冠军，推测总票房已进步94亿（第一部总票房为50.4亿）；豆瓣评分8.5，进步第一部（评分8.4）。猫眼宣发出品影片《唐探1900》为春节档票房第二，档期内票房22.8亿，豆瓣评分及猫眼评分均进步系列前作。

　　从2025春节档发达看，电影与其他实践行业特色同样，为“供给启动需求”，现时供给端的决定身分为影片质地，优质影片仍能极大激励用户不雅影热心；2025年行业优质实践储备丰富（《哪吒2》等此前积蓄的影片延续上线），有望带动大盘票房增长。

　　猫眼电影业务直继承益于电影大盘回暖，兼具详情趣与弹性。

　　公司四肢国内电影票务领军，电影票务业务直继承益于大盘票房增长。数据赋能带来互联网宣发成果晋升，公司文娱实践业务以宣发带动投资，参与数目和告捷率均在晋升，2024年票房TOP10中有4部为猫眼主宣发（《奔突东谈主生2》《持娃娃》《默杀》《年会不可停！》），与2023年部数同样；文娱实践业务有望孝敬事迹弹性。

　　线下上演业务是第二成长弧线。

　　线下上演仍处于较高景气度，供需两旺，凭据灯塔专科版。2024年上演票房为221亿，同比增长85%。票务平台是上演产业链集会度较高的行径，猫眼市占率仍有晋起飞间。

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包袱剪辑：史丽君